Ελκυστικό συνεχίζει να θεωρεί τον εγχώριο τραπεζικό κλάδο η Optima Bank συστήνοντας αγορά των μετοχών, έχοντας κορυφαίες επιλογές τις Eurobank και Πειραιώς Financial, καθώς διαθέτουν το υψηλότερο περιθώριο ανόδου. Οι αναλυτές της τράπεζας δίνουν τιμή – στόχο για την Alpha Bank στα 2,10 ευρώ, για τη Eurobank στα 2,41 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα στα 9,20 ευρώ και για την Τράπεζα Πειραιώς στα 5 ευρώ.
Για να φανεί η διαφορά στις τιμές, θυμίζουμε πως χθες η Alpha Bank έκλεισε στα 1,7580 ευρώ, η Eurobank έκλεισε στα 1,7995 ευρώ, η Εθνική στα 7,3740 ευρώ και η Πειραιώς στα 3,97 ευρώ.
Η Optima Bank σημειώνει πως το 2023 ήταν μια χρονιά ισχυρής κερδοφορίας για τις ελληνικές τράπεζες χάρη στην εκτίναξη των βασικών εσόδων και τον αποτελεσματικό έλεγχο του κόστους. Επιπλέον, οι κεφαλαιακές θέσεις ενισχύθηκαν περαιτέρω, η ρευστότητα παρέμεινε ισχυρή και η δυναμική της ποιότητας του ενεργητικού παρέμεινε θετική, παρά την ενεργειακή κρίση και τις πληθωριστικές πιέσεις. Μετά τα καλύτερα του αναμενόμενου αποτελέσματα και τους στόχους κερδοφορίας για το 2024 που θεωρούνται εφικτοί διατηρείται η σύσταση «αγορά» για τον κλάδο.
Μερίσματα
Οι συστημικές τράπεζες ανακοίνωσαν την πρόθεσή τους να διανείμουν μερίσματα για το 2023 μετά από μεγάλο χρονικό διάστημα (από το 2008) και με την επιφύλαξη της έγκρισης των ρυθμιστικών αρχών. Η Eurobank σκοπεύει να διανείμει μέρισμα 0,09 ευρώ, η ΕΤΕ 0,36 ευρώ, η Alpha Bank 0,05 ευρώ, η Τρ. Πειραιώς 0,06 ευρώ και η Optima bank 0,44 ευρώ, που σημαίνει μεικτή μερισματική απόδοση 4,8%. Με βάση τις εκτιμήσεις των διοικήσεων η Eurobank θα έχει κερδοφορία πάνω από 1,5 δισ. ευρώ το 2024, η Εθνική περίπου 1,2 δισ. ευρώ, η Πειραιώς 900 εκατ. ευρώ, η Alpha Bank 729 εκατ. ευρώ και η Optima Bank πάνω από 124 εκατ. ευρώ.
Καλές αποτιμήσεις
Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται 5,93x P/E για το 2024, με discount 26% σε σχέση με τις τράπεζες της ΕΕ και 0,78x P/TBV για το 2024, με, επίσης, σημαντικό discount 30%. Παρ’ όλα αυτά, αναμένεται ότι θα δημιουργήσουν μέσο RoaTBV 13,5% το 2024, ελαφρώς υψηλότερο από τις τράπεζες της ΕΕ και, ως εκ τούτου, εκτιμάται ότι θα πρέπει να διαπραγματεύονται στο ίδιο επίπεδο με τις ομοειδείς τους.
Κέρδη και δάνεια
Τα καθαρά κέρδη μειώθηκαν ελαφρώς κατά 1% σε ετήσια βάση και διαμορφώθηκαν σε 3,75 δισ. ευρώ το 2023. Υπενθυμίζεται ότι το 2022 τα καθαρά κέρδη ενισχύθηκαν από έκτακτα κέρδη ύψους 2,04 δισ. ευρώ περίπου από τα ομόλογα και τις εκχωρήσεις. Τα καθαρά έσοδα από τόκους αποτέλεσαν τον βασικό παράγοντα των κερδών και αυξήθηκαν κατά 51% σε ετήσια βάση σε 8,23 δισ. ευρώ, καθώς το επιτοκιακό περιθώριο (NIM) διευρύνθηκε σε 2,75% έναντι 1,79% το 2022.
Τα έσοδα από αμοιβές αυξήθηκαν κατά 8% σε ετήσια βάση σε περίπου 1,88 δισ. ευρώ και έτσι τα βασικά έσοδα ανήλθαν σε 10,1 δισ. ευρώ (+41% σε ετήσια βάση). Τα μη επαναλαμβανόμενα έσοδα διαμορφώθηκαν σε 345 εκατ. ευρώ από 2,04 δισ. ευρώ το 2022 και τα συνολικά έσοδα έφτασαν τα 10,46 δισ. ευρώ (+13% σε ετήσια βάση). Από την πλευρά του κόστους, οι δαπάνες αυξήθηκαν μόλις κατά 0,7% σε ετήσια βάση σε 3,47 δισ. ευρώ, παρά τις πληθωριστικές πιέσεις. Τα έσοδα προ προβλέψεων προχώρησαν κατά 21% σε ετήσια βάση και ανήλθαν σε 6,98 δισ. ευρώ.
