*Θα είναι μακρύς ο πόλεμος με τη Χαμάς, εκτιμά ο Μπενιαμίν Νετανιάχου. Συμφωνία για την αποστολή ανθρωπιστικής βοήθειας στη Γάζα, συμφωνία με Κάιρο. Σε μία ιστορική περίοδο που αναδύεται ο “Παγκόσμιος Νότος” αμφισβητώντας την ηγεμονία της Δύσης και τη μονοπολικότητα των ΗΠΑ όλα μπορεί να συμβούν. Όταν παράγοντες όπως ο Ray Dalio πιθανολογούν στο 50% τον κίνδυνο μίας διεθνούς σύρραξης με σπινθήρα όσα διαδραματίζονται στη Μέση Ανατολή, οφείλουν άπαντες (οι έχοντες ισχύ και λόγο) να δείξουν προσοχή. Εγκατέλειψαν την Τουρκία οι Ισραηλινοί διπλωμάτες. Στο Κάιρο, αύριο Σάββατο, ο Κυριάκος Μητσοτάκης. Στη διεθνή διάσκεψη για τη Μέση Ανατολή που συγκαλεί ο πρόεδρος της Αιγύπτου Αμπντέλ Φατάχ αλ Σίσι.
*Το Πεκίνο πούλησε μακροπρόθεσμα ομόλογα 15 δισ.$ του αμερικανικού δημοσίου προκειμένου να στηρίξει το γουάν. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη ρευστοποίηση σε treasures των τελευταίων 4 χρόνων. Σύμφωνα με το Marketwatch, οι πωλήσεις είναι απόρροια της πτώσης του κινεζικού νομίσματος έναντι του δολαρίου, σε χαμηλά 14 ετών. Ψηφίδες τα ανωτέρω, ενδεικτικές ρευστότητας και επαυξημένης επικινδυνότητας που απαιτούν σοβαρότητα και μεθοδική προετοιμασία. Θέλω να πιστεύω πως, σε κεντρικό επίπεδο γίνεται.
*Με εύλογη ανησυχία οι αναλυτές παρακολουθούσαν χθες την άνοδο του US10Y προς το 5%. Όταν ο Μοχάμεντ Ελ-Εριάν προειδοποιεί ότι οι αγορές ομολόγων είναι σε αχαρτογράφητα νερά, τότε… Η ουσία: Η αμερικανική αγορά ομολόγων χάνει τα στρατηγικά της στηρίγματα, είτε αυτά αφορούν την οικονομία, τη νομισματική πολιτική ή τεχνικούς παράγοντες. Το πιο επιδραστικό τμήμα των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών χάνει τα μακροπρόθεσμα στρατηγικά του στηρίγματα και κινδυνεύει ταυτόχρονα να χάσει και τους βραχυπρόθεσμους σταθεροποιητές του.
*H νομισματική πολιτική της Fed περιβάλλεται από αβεβαιότητα, με ερωτήματα σχετικά με το ποιο πρέπει να είναι το επίπεδο ισορροπίας των επιτοκίων. Όλα αυτά συμβαίνουν σε ένα περιβάλλον σημαντικών δημοσιονομικών ελλειμμάτων που δεν δείχνουν σημάδια ουσιαστικής συρρίκνωσης, για λόγους που περιλαμβάνουν την προβληματική λειτουργία του Κογκρέσου. Η Fed, η οποία ήταν ο πιο αξιόπιστος αγοραστής για πάνω από μια δεκαετία με φαινομενικά αστείρευτα πιεστήρια και ελάχιστη ευαισθησία στις τιμές, τώρα πουλάει ομόλογα, αντιστρέφοντας το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης που ξεκίνησε κατά την κρίση του 2008 για να εφαρμόσει ποσοτική σύσφιξη.
*Επιμένει η DeA στις αναφορές σε ομόλογα, επιτόκια, γεωπολιτικά και επειδή μας αφορούν άμεσα. Για αυτό επαναλαμβάνω την πάγια θέση μας ότι, η απόδοση της επενδυτικής βαθμίδας από την Standard & Poor’s είναι ζωτικής σημασίας. Σήμερα το βράδυ, κατά τις 23.00′ λοιπόν. Ο αμερικανικός παράγοντας στηρίζει και αυτό είναι φανερό, μετά την JPMC η Citi προβλέπει πως, η Standard & Poor’s θα αναβαθμίσει την ελληνική οικονομία. Το όφελος το σημειώναμε και χθες, παραπέμποντας στον Βασίλη Γούλα.
*“Από την στιγμή που είδα να ασχολούνται με τις αποδόσεις των ομολόγων στην εκπομπή LiveNews (σ.σ. του Νίκου Ευαγγελάτου) απόγευμα στο MEGA το ξανά σκέφτηκα…”, μου έλεγε το βράδυ αναλυτής- από τους δυνατούς στο χρέος- και εάν η δήλωση Νετανιάχου στους Ισραηλινούς στρατιώτες πως σύντομα θα δουν τη Γάζα από μέσα μετουσιωθεί αύριο (σ.σ. σήμερα πρωί) σε είσοδο στην Λωρίδα, τότε… Αργότερα έμαθα ότι, έγιναν πολλές κινήσεις (πωλήσεις-αγορές) στην Wall Street με αυτή την λογική. Σε μετοχές, σε συμβόλαια, σε ομόλογα, σε ισοτιμίες. Το 2023 δεν είναι 1987, σύμφωνοι αν και σε πολλά προσομοιάζει. Βασικό πρόβλημα το τεράστιο κρατικό χρέος, μένει να αποδειχθεί η διαχειριστική δεινότητα των Powell, Lagarde.Εύλογο το ερώτημα πως αυτό το δυσθεώρατο χρέος θα είναι “εξυπηρετήσιμο” το 2024, με αυτά τα κόστη χρήματος. Από τα παράδοξα, με την Ευρώπη στα σχοινιά και οι Βρυξέλλες να μην προχωρούν στα αυτονόητα. Όπως λ.χ. στην ενίσχυση της βιομηχανικής παραγωγής παρά τις συνεχείς εκκλήσεις φορέων όπως η Eurometaux.
*Κατά τ’ άλλα το οικολογικά…ευαίσθητο Βερολίνο επαναλειτουργεί μία μονάδα παραγωγής με λιγνίτη και ετοιμάζει δεύτερη. Στα ναρκοπέδια της Μέσης Ανατολής και των αγορών χρέους οι επενδυτές αναζητούν ασφαλή καταφύγια ενόψει ενός θερμού χειμώνα, όπως προοιωνίζεται. Και λίγο πριν την έλευση του 2024-έτους που και λόγω εκλογών σε ΗΠΑ, η Ευρώπη ανησυχεί τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής/διαχείρισης κρίσεων.
*Μνήμες “Μαύρης Δευτέρας” που “μάτωσαν” οι διεθνείς αγορές, ξαναφέρνει η διογκούμενη κρίση στα ομόλογα, στη μέγγενη αλλεπάλληλων αυξήσεων επιτοκίων και ασφυκτικής περιοριστικής πολιτικής που υλοποιούν οι κεντρικοί τραπεζίτες, ύφεσης με κίνδυνο στασιμοπληθωρισμού. Από τους υπαίτιους εκείνης της κρίσης (σαν σήμερα 19/10/1987) η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων (δηλαδή επιβάρυνσης του κόστους χρήματος/εξυπηρέτησης) με την εξέλιξη της πορείας του US10Y να προσομοιάζει σε αρκετά με εκείνης της περιόδου.
*Αποκαλυπτικός (και προειδοποιητικός) ο διοικητής της Τραπέζης της Ελλάδος μίλησε (Financial Times) για το ενδεχόμενο στασιμοπληθωριστικού κινδύνου (καθότι η Ευρώπη συνεχίζει να είναι κυρίως εισαγωγέας ενέργειας). Το να επισείει ένα τέτοιο ενδεχόμενο ο Γιάννης Στουρνάρας ούτε τυχαίο, ούτε άκαιρο είναι, πρακτικά σημαίνει ότι και άλλα μέλη του δ.σ συμμερίζονται ανάλογες ανησυχίες. Ο Γιάννης Στουρνάρας, ευθύς ως το συνηθίζει, προχώρησε κι άλλο προειδοποιώντας ότι η οικονομία της ευρωζώνης βρίσκεται σε σημείο καμπής όπου εάν η ΕΚΤ συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια, μεγαλώνει ο κίνδυνος κάτι να σπάσει. Πιο σαφής δεν γίνεται. Με τα επιτόκια στα ύψη η αγορά περιμένει διψήφια έσοδα για τις τράπεζες. Θα καταγραφούν με την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων τρίτου 3μηνου.
*Οι διορατικοί τοποθετούνται διακριτικά, με “βλέψεις” η Eurobank για την δεύτερη θέση της σχετικής κατάταξης. Και μία ανατροπή όσον αφορά στην κατάταξη με βάση την χρηματιστηριακή αξία καθώς το συν της Eurobank την έφερε στην 3η θέση με 5,663 δισ. “ρίχνοντας” τον ΟΠΑΠ στην 4η με 5,639 δισ. Παράλληλα το οριακό μείον για τον ΟΤΕ στα 13,53 φέρνει την τράπεζα σε θέση διεκδίκησης ακόμη και του “αργυρού” (πρώτη η Coca Cola με 9,149 δισ.).
*Mε τη ματιά του Κώστα Σιαμπράκου η αγορά των Α/Κ. Σε μία εβδομάδα σαν αυτή που διανύσαμε, στην οποία κυριάρχησε μία στάση επενδυτικής αναμονής σε παγκόσμιο επίπεδο, τόσο λόγω των γνωστών πληθωριστικών και επιτοκιακών προβλημάτων, όσο και του Μεσανατολικού, το Ενεργητικό της αγοράς των Α/Κ κατάφερε να αναρριχηθεί στα 14 δις €, με την ολοκληρωτική αρωγή των μεριδιούχων. Αναλυτικότερα, το Ενεργητικό ενισχύθηκε 0,47% και διαμορφώθηκε στα 14,002 δις €. Καθώς η μέση απόδοση της αγοράς κινήθηκε σε μηδενικά επίπεδα, η ενίσχυση της κεφαλαιοποίησης περί των 65,549 εκατ. € οφείλεται στο σχεδόν ισόποσο θετικό τελικό ισοζύγιο εισροών/εκροών (συγκεκριμένα 63,654 εκατ. €), με παράλληλη άνοδο μεριδίων 0,33%.Η αξία των εισροών για πέμπτο συνεχόμενο επταήμερο κινήθηκε υψηλότερα από τον εβδομαδιαίο μέσο όρο (55,639 εκατ. €). Από την έναρξη της χρονιάς, οι τοποθετήσεις σε μερίδια Α/Κ αγγίζουν πλέον τα 2,305 δις €, με αποτέλεσμα να είναι ο κύριος συντελεστής, κατά 73,89%, της φετινής αύξησης της κεφαλαιοποίησης, που κυμαίνεται στα 3,120 δις €. Προ απροόπτου, θεωρούμε σχεδόν βέβαιο (όσο δόκιμη μπορεί να είναι η τελευταία λέξη στον χώρο των επενδύσεων) ότι το ρεκόρ εισροών του 2021, αξίας 2,465 δις €, σύντομα, όχι μόνον θα καταρριφθεί, αλλά θα υπερκερασθεί. Υπενθυμίζουμε ότι στον σχολιασμό μας στα τέλη Οκτωβρίου διακινδυνεύσαμε μία πρόβλεψη, ότι το Ενεργητικό μπορεί να τελειώσει το έτος σε επίπεδα υψηλότερα από τα 14,5 δις €, οπότε το 2023 να χαρακτηρισθεί ως μία από τις πιο επιτυχημένες χρονιές στην σύγχρονή ιστορία των Α/Κ. Βασικές προϋποθέσεις, όμως, για να γίνει αυτό είναι η διατήρηση του εβδομαδιαίου μέσου όρου εισροών, όπως και οι σημερινές αποδόσεις να παραμείνουν στα ίδια επίπεδα. Εννοείται, πως ο βαθμός δυσκολίας τήρησης αυτών των προϋποθέσεων είναι πολύ υψηλός, λόγω των γεγονότων που βιώνουμε την τελευταία περίοδο… Σωστά όσα παραθέτει ο Κώστας, όμως ελάχιστη είναι-εδώ και καιρό- η συμβολή των θεσμικών στην ουσιαστική λειτουργία της αγοράς. Δυστυχώς η παρεμβατικότητα που είχαν παλαιότερα δεν υφίσταται. Και λείπει.
*Σε ένα άλλο θέμα, που αφορά την αγορά. Από τις προτάσεις της Επιτροπής Εμπειρογνωμόνων…
-Θέσπιση φορολογικών κινήτρων φυσικών προσώπων προς μακροπρόθεσμη επένδυση/αποταμίευση, με τη θέσπιση ενός ειδικού ατομικού Αποταμιευτικού Επενδυτικού Λογαριασμού (ΑΠ.Ε.Λ.) μέσω του οποίου θα πραγματοποιούνται επενδύσεις σε ΜμΕ, καινοτόμες και νεοφυείς επιχειρήσεις, κατά τα πρότυπα αντίστοιχων που έχουν εφαρμοστεί με μεγάλη επιτυχία σε πολλές χώρες της Ευρώπης
-Κατάργηση/μείωση του φόρου συγκέντρωσης κεφαλαίου
-Μείωση φορολογικού συντελεστή εισοδήματος ΜΜΕ που εισάγονται στο ΧΑ, κατά ένα ποσοστό 50% και για συγκεκριμένο χρονικό διάστημα, ως ανταπόδοση για το αυξημένο κόστος κανονιστικής συμμόρφωσης και εταιρικής διακυβέρνησης
-Παροχή φορολογικών κινήτρων προς εργαζομένους σε εισηγμένες εταιρίες, για μερική πληρωμή τους μέσω stock options
-Επιδότηση/μείωση εξόδων εισαγωγής, τηρουμένων των ευρωπαϊκών κανόνων περί κρατικών ενισχύσεων, είτε άμεσα στις εταιρίες, είτε έμμεσα ενισχύοντας τις διαμεσολαβούσες εταιρίες (Συμβούλους) που αναλαμβάνουν τη διαδικασία εισαγωγής, ώστε να ενδυναμωθεί το εν λόγω οικοσύστημα και να έχει κίνητρο να κατευθύνει τις εταιρίες προς την κεφαλαιαγορά για άντληση χρηματοδότησης
-Επιδότηση/μείωση του κόστους προετοιμασίας του φακέλου εισαγωγής εταιρειών στην Εναλλακτική Αγορά του Χρηματιστηρίου (ΕΝ.Α), στο πλαίσιο των Κρατικών Ενισχύσεων ή κοινοτικών προγραμμάτων των Περιφερειακών Ταμείων της Ε.Ε
-Κατάργηση του φόρου επί τοκομεριδίων εταιρικών ομολόγων
-Δραστική μείωση του φορολογικού συντελεστή στα ETF ή και κατάργησή του (κατά τα πρότυπα του Λουξεμβούργου)
-Μείωση του φορολογικού συντελεστή(π.χ. κατά 50%) «πράσινων» εισηγμένων ΜΜΕ
-Φορολογικά κίνητρα για την αγορά πράσινων ομολόγων και μετοχών (πχ μειωμένος φόρος συγκέντρωσης κεφαλαίου ή/και τοκομεριδίων ή/και μερισμάτων)
…πόσες συμπεριλήφθηκαν και ανακοινώθηκαν από τον Κωστή Χατζηδάκη; Στην κρίση σας…
*..και για να δούμε πως θα βρεθούμε Δευτέρα πρωί…
