*Με ράλι στην Wall Street, νέα υψηλά στην Φρανκφούρτη και επιδόσεις πρωταθλητισμού στο Χρηματιστήριο Αθηνών ολοκληρώνεται το 2023 για τις αγορές. Σημαντικό μέρος της ανόδου στα διεθνή χρηματιστήρια ήταν αποτέλεσμα προεξόφλησης των επενδυτών πως το 2024 θα είναι έτος μείωσης των επιτοκίων, αλλά με τις εκτιμήσεις ως προς τον χρονισμό να αποκλίνουν σημαντικά. Οι κεντρικές τράπεζες του πλανήτη θα προχωρήσουν σε 152 μειώσεις επιτοκίων μέσα στο 2024, προβλέπει η Bank of America, με τον στρατηγικό αναλυτή του οίκου, Michael Hartnett, να επισημαίνει ότι θα είναι η πρώτη χρονιά από το 2020 όπου οι μειώσεις επιτοκίων θα είναι περισσότερες από τις αυξήσεις.

*5+1 έμειναν, μετά και την χθεσινή της Τρίτης. Μία καλή συνεδρίαση για το ΧΑ, με τους long να επικεντρώνονται στα τραπεζικά χαρτιά. Υπεραπόδοση για τη μετοχή της Eurobank που απομακρύνεται από την Εθνική- σε όρους χρηματιστηριακής αξίας- πάνω από τα 6 δισ. Συνεχίζεται η διόρθωση για τον ΟΤΕ, συνεχίζεται η άνοδος για την Mytilineos. Αποτέλεσμα- πάντα σε όρους αποτίμησης ΟΤΕ στα 5,367 δισ. έναντι 5,215 δισ. της Mytilineos. Αυτά είναι, στο μείον 11,86% η μία μετοχή, στο συν 79,41% ( ! ) η άλλη. 

*Και στην Wall Street σημειώνεται ράλι τους δύο τελευταίους μήνες, λόγω της αισιοδοξίας των traders ότι ο κύκλος αύξησης των επιτοκίων έχει ολοκληρωθεί, ενώ το σήμα της Fed για τρεις μειώσεις επιτοκίων μέσα στο 2024 έδωσε ώθηση και σε μετοχές που είχαν μείνει πίσω έως τώρα. Στο πλαίσιο αυτό, σύμφωνα με τα στοιχεία της BofA, λίγο πριν από την εκπνοή του έτους, τα κρυπτονομίσματα δίνουν κέρδη 127,9% από τις αρχές του έτους, οι μετοχές 19,7%, τα ομόλογα υψηλών αποδόσεων 10,4%, ο χρυσός 8,5% και τα ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας 7,3%. Αποδόσεις 4,7% έχει επιτύχει όποιος επένδυσε στα μετρητά, 1% στα κρατικά ομόλογα, ενώ απώλειες 0,6% σημειώνει το δολάριο από την αρχή του έτους, 6,2% χάνουν τα εμπορεύματα και 13,4% το πετρέλαιο. Ήδη, οι αγορές προεξοφλούν τις μειώσεις επιτοκίων, σύμφωνα με τον Hartnett, καθώς οι traders ποντάρουν σε μειώσεις 150 μονάδων βάσης από τη Fed, οι οποίες θα ξεκινήσουν –σύμφωνα με τις προσδοκίες της αγοράς-  στις 20 Μαρτίου. Mε αυτή την προσέγγιση  την τελευταία εβδομάδα εισέρρευσαν επενδυτικά κεφάλαια 25,3 δισ. δολαρίων στις μετοχές, 2,1 δισ.  δολαρίων στα ομόλογα, 45 εκατ. δολαρίων στον χρυσό, ενώ σημειώθηκαν εκροές 31 δισ.  δολαρίων από τα μετρητά.

*Ωστόσο, υπάρχουν και οι πιο συντηρητικές φωνές που προτρέπουν σε συγκρατημένη έκθεση, πιο ενδεικτική η προειδοποίηση του Mohamed A El Erian ο οποίος χαρακτηρίζει πολύπλοκο το “τελευταίο μίλι” σημειώνοντας ότι, “…ο πληθωρισμός ήταν πράγματι παροδικός, απλώς κράτησε περισσότερο…”. Συμπληρώνει πως, όσο περισσότερο υποχωρεί η Fed στις προσδοκίες των επενδυτών για σημαντικές και πρόωρες μειώσεις επιτοκίων το 2024 -συμπεριλαμβανομένης της προσέγγισης των έξι μειώσεων που έχουν προεξοφληθεί για το επόμενο έτος- τόσο περισσότερο οι αγορές θα πιέζουν για μια ακόμη πιο χαλαρή πολιτική στάση. Η απόκλιση της Fed από την αγορά θα αποδειχθεί δύσκολο να διορθωθεί γρήγορα, ενώ η απόκλιση της πολιτικής της από την Τράπεζα της Αγγλίας και την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα διευρυνθεί. Όσο συνεχίζεται αυτό, τόσο αυξάνονται οι κίνδυνοι για την οικονομική ευημερία και τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Σε αυτό το διεθνές περιβάλλον- σταθερά ρευστό και αυξημένου επενδυτικού κινδύνου- για την ελληνική οικονομία οι δείκτες ευημερούν.

*Ομόλογα και μετοχές αναδεικνύονται σε επιλογές προτεραιότητας των funds, που προσφέρουν απλόχερα κεφάλαια υπέρ καλύπτοντας τόσο τις εκδόσεις του ΟΔΔΗΧ, όσο τα placements ΤΧΣ και ΤΑΙΠΕΔ, τα preferred bonds των τραπεζών, τα εταιρικά ομόλογα που σε καιρούς ακριβού χρήματος ενισχύουν την ανταγωνιστικότητα δημόσιου και ιδιωτικού τομέα.

*Πως το λέγαμε στην DeA για την ΔΕΗ, ότι με την υπέρβαση των 11,10 ευρώ απεγκλωβίζεται και ο τελευταίος των τελευταίων. Μεθοδικά “χτίζει” ο Γιώργος Στάσσης και το team του το αφήγημα που θα παρουσιασθεί στο Λονδίνο.

*Τέλος Ιανουαρίου και το road show της JPMC, στην Νέα Υόρκη. Only Greeks, με λιγοστές mega εισηγμένες και παρόντος του Jamie Dimon. Είπαμε, από κοινού με Κυριάκο Μητσοτάκη πρόσκληση στα γερά πορτοφόλια των ΗΠΑ για business στην Ελλάδα.

*Στέλιος Παπαδόπουλος-Τάκης Γεωργακόπουλος το team του ισχυρότερου τραπεζικού ομίλου του κόσμου, στην Ελλάδα.

*Οι εισροές κεφαλαίων ως 20 δισ. ευρώ από passive funds σε περίπτωση που και η Moody’s αναβαθμίσει το ελληνικό αξιόχρεο (οι αγορές εκτιμούν μέσα στο πρώτο 6μηνο εξάμηνο 2024), αλλά κυρίως, η διεύρυνση της επενδυτικής βάσης των ελληνικών ομολόγων σε μία αγορά (σ.σ.: εκτιμάται στα 28 τρισ. δολ.) για τίτλους με το καθεστώς του investment grade, όπου τοποθετούνται long term επενδυτές όπως συνταξιοδοτικά ταμεία και ασφαλιστικές εταιρείες, αναμένεται να στηρίξουν όχι μόνο τα ελληνικά ομόλογα αλλά και την ίδια την οικονομία εκτιμά ο «Mr Bond» της Ελλάδας, Δημήτρης Τσάκωνας, γενικός διευθυντής ΟΔΔΗΧ και «φύλακας άγγελος» των ελληνικών ομολόγων (από τον Τάσο Μαντικίδη/Οικονομικός Ταχυδρόμος). Χρόνια με τον Τάσο, στην παλιά καλή ΙΣΟΤΙΜΙΑ, με Μπους, Χιωτάκη, Σαμάρκου, Σρόϊτερ, Δασκαλόπουλο, Τσώλη και τόσους άλλους πρώτης γραμμής. Σύμφωνα με τον επικεφαλής του ΟΔΔΗΧ, «λόγω των στρατηγικών διαχείρισης χαρτοφυλακίου και ταμειακής διαχείρισης τα τελευταία χρόνια, η Ελλάδα έχει καταφέρει όχι μόνο να αντισταθμίσει αλλά και να υπερ-αντισταθμίσει τον επιτοκιακό κίνδυνο, ενώ με το ποσοστό του σταθερού επιτοκίου να βρίσκεται στο 104% – και σε συνδυασμό με τα ταμειακά αποθέματα που βρίσκονται σήμερα στο 18% του ΑΕΠ –, αυτό δημιούργησε για το Ελληνικό Δημόσιο ένα παράθυρο ευκαιρίας τουλάχιστον τεσσάρων ετών, κατά τη διάρκεια του οποίου το ετήσιο νέο κόστος χρηματοδότησης της χώρας είναι πολύ χαμηλότερο από τα επιτόκια της αγοράς και παρόμοιο με αυτό που ήταν πριν από 2-3 χρόνια.

*Για τα ελληνικά assets οι επενδυτικοί οίκοι είναι bullish, εδράζονται δε στην κοινή εκτίμηση για ρυθμό ανάπτυξης αρκετά μεγαλύτερο του ευρωπαϊκού μέσου όρου. Βασικά σημεία αυτής της προσέγγισης είναι: 

-η υψηλή ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας για τα επόμενα, δύο τουλάχιστον, χρόνια – και πολύ μεγαλύτερη από την Ευρωζώνη-,

-η βελτίωση των δημοσιονομικών μεγεθών,

-η ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας και

-η επαναφορά της κανονικότητας στις τράπεζες είναι τα βασικά σημεία στα οποία στηρίζονται οι θετικές εκτιμήσεις των ξένων οίκων.

*Intrakat: προσέξτε, άνοδος 13,45% στην εβδομάδα και 22,06% στο μήνα. Τιμή στα 4,26 ευρώ-νέα ιστορικά υψηλή- αποτέλεσμα; η αποτίμησή της στα 679,1 εκατ.  Από τα bets της στήλης, “καρφί” για τον FTSELarge Cap.

*AVAX: νέα υψηλά 52 εβδομάδων, στα 1,896 ευρώ. Δεν πρόκειται για window dressing αλλά για κάτι πιο ουσιώδες. Λίγο πριν ή λίγο μετά την αλλαγή του χρόνου τα σπουδαία. Μια χαρά, by the book, προχωρά η υπογειοποίηση της Ποσειδώνος σύμφωνα με γνωστό ο οποίος συμμετέχει στο έργο.

*CairoMezz, πότε “πληρώνει” το κουπόνι…

*Απορριπτική ήταν η απόφαση του Δικηγορικού Συλλόγου Αθήνας στο αίτημα της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς για εξαίρεση από την αποχή των δικηγόρων προκειμένου να συνεχιστεί η διαδικασία για το σκάνδαλο Folli Follie. Για την Δευτέρα ήταν προγραμματισμένη (είχε εκδοθεί και σχετικό πινάκιο…) η δίκη των μελών της οικογένειας Κουτσολιούτσου, που διακόπηκε για να πάρει νέα-πολλοστή- παράταση για τις 10 Ιανουαρίου. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς είχε ορίσει τους νομικούς εκπροσώπους της- ογκώδεις οι φάκελοι, βάσει των οποίων στοιχειοθετούνται κακουργήματα κ.λ.π- αλλά φευ, ο ΔΣΑ είτε δεν έχει αντίληψη της σπουδαιότητας της συγκεκριμένης υπόθεσης είτε…τι να υποθέσει κάποιος τόσα χρόνια μετά από τον Μάϊο 2028, όταν το fund QCM αποκάλυπτε το μεγαλύτερο επιχειρηματικό και χρηματιστηριακό σκάνδαλο στην ελληνική ιστορία…

*Κέκρωψ, στην περίπτωση του, όντως είναι window dressing.

*Attica Συμμετοχών, για να δούμε πως θα προχωρήσει η συμφωνία συνεργασίας με την ΟΝΕΧ.  Και επειδή η στήλη τόχει να αποδίδει τα του Καίσαρος…ήταν επί θητείας του Αδωνι Γεωργιάδη που “αναστήθηκε” ο κλάδος. Σε άλλο πόστο, πλέον, – υπ. Εργασίας και Κοινωνικής Ασφάλισης, αλλά από την θέση του Ανάπτυξης έγινε όλη η δύσκολη δουλειά για το “ναυπηγοεπισκευαστικό”.