Οι ελληνικές τράπεζες έδειξαν ισχυρές επιδόσεις το πρώτο τρίμηνο του 2025, σύμφωνα με την NBG Securities, όσον αφορά τη διαχείριση του κόστους και τη ρευστότητα, επιβεβαιώνοντας τη δυνατότητα τους να επιτύχουν τους στόχους τους για το έτος, παρά το ότι παρουσίασαν μειωμένα καθαρά έσοδα λόγω της πτώσης των επιτοκίων.
Οι συστάσεις είναι υπεραπόδοση έναντι της αγοράς (outperform) με τιμές-στόχους για την Alpha Bank τα €2,55, τη Eurobank τα €3,50 και την Τράπεζα Πειραιώς τα €6,25.
Παρά την επίδραση από τη μείωση επιτοκίων και την εποχικότητα, οι τέσσερις συστημικές τράπεζες κατέγραψαν σταθερά λειτουργικά αποτελέσματα στο πρώτο τρίμηνο του 2025, διατηρώντας τη δυναμική της κερδοφορίας, με χαμηλές προβλέψεις και δείκτες αποδοτικότητας άνω των στόχων. Οι διοικήσεις παραμένουν αισιόδοξες, αναβαθμίζοντας εν μέρει τις εκτιμήσεις για το σύνολο της χρονιάς ή/και το 2027.
Πειραιώς
Η Πειραιώς σημείωσε καθαρά κέρδη €284 εκατ. (-15% τριμηνιαίως), με ROTE επίσης υψηλό. Το NII μειώθηκε κατά 6,3%, αλλά υπήρξε θετική συνεισφορά από την αύξηση των δανείων και τη βελτίωση στο κόστος καταθέσεων.
Τα έσοδα από προμήθειες (€160 εκατ.) επηρεάστηκαν αρνητικά από κρατικά μέτρα, αλλά διατηρήθηκαν σχετικά σταθερά από λοιπές δραστηριότητες. Ο δείκτης NPE παρέμεινε στο 2,6% με κάλυψη 64%.
Η καθαρή πιστωτική επέκταση έφθασε τα €1,2 δισ., με έμφαση στις επιχειρηματικές χορηγήσεις. Το πρόγραμμα μερισμάτων (€0,298/μετοχή) αναμένεται να καταβληθεί στις 10 Ιουνίου.
Alpha Βank
Τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) στο 1ο τρίμηνο του 2025 ανήλθαν σε €395 εκατ., μειωμένα κατά -2,6% σε τριμηνιαία βάση, αντανακλώντας την επίδραση των λιγότερων ημερών (αρνητική επίδραση €8,8 εκατ., χωρίς την οποία η μείωση θα ήταν μόλις -0,4% ή €1,6 εκατ.), ενώ η επίδραση του χαμηλότερου επιτοκιακού περιβάλλοντος αντισταθμίστηκε εν μέρει από την αύξηση των όγκων.
Τα περιθώρια δανείων μειώθηκαν κατά 9 μ.β. σε τριμηνιαία βάση (σε σύγκριση με -5 μ.β. στο 4ο τρίμηνο 2024), ενώ τα περιθώρια καταθέσεων υποχώρησαν κατά 20 μ.β. (-53 μ.β. στο 4ο τρίμηνο 2024). Τα έσοδα από ομόλογα ήταν ελαφρώς μειωμένα (-0,7% τριμηνιαία), ενώ υπήρξε στήριξη από τη μείωση του κόστους χρηματοδότησης (-17,1%). Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (NIM) διαμορφώθηκε στο 2,18% (-3 μ.β.).
Eurobank
Η Eurobank εμφάνισε επίσης μείωση στο NII κατά 5,8%, στα €638 εκατ., επηρεασμένο από τα χαμηλότερα επιτόκια και τη μείωση του περιθωρίου καταθέσεων κατά 33 μονάδες βάσης. Παρά τις πιέσεις, τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 2,6% και διαμορφώθηκαν στα €348 εκατ., με απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTBV) στο 16,2%, επιβεβαιώνοντας τον στόχο του έτους για περίπου 15%.
Τα καθαρά έσοδα από προμήθειες σημείωσαν σημαντική πτώση 21,4% λόγω εποχικότητας και μη επαναλαμβανόμενων εσόδων από μεγάλες συναλλαγές δανείων. Παρόλα αυτά, η αύξηση στις χορηγήσεις ήταν ισχυρή, ιδίως προς τις επιχειρήσεις, ενώ η σχέση δανείων προς καταθέσεις διαμορφώθηκε στο 67,1%. Ο δείκτης CET1 μετά την πρόβλεψη για μερίσματα ήταν στο 15,5%, ενώ η τράπεζα προχωρά σε πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών έως €288 εκατ.
Εθνική
Τα καθαρά επιτοκιακά έσοδα (NII) ανήλθαν σε 548 εκατ. ευρώ (-4,6% τριμηνιαία), αντανακλώντας την έντονη πτώση των επιτοκίων (-100 μονάδες βάσης) που αντιστάθμισαν τα υγιή αποτελέσματα της πιστωτικής επέκτασης και την βελτιστοποίηση του μίγματος καταθέσεων. Τα καθαρά έσοδα από προμήθειες ανήλθαν σε 106 εκατ. ευρώ (-7,9% τριμηνιαία).
Τα βασικά έσοδα ανήλθαν σε 654 εκατ. ευρώ (-5,1% τριμηνιαία), ενώ τα συνολικά έσοδα έφτασαν τα 748 εκατ. ευρώ (+5,2% τριμηνιαία). Τα καθαρά κέρδη εκτός εκτάκτων ανήλθαν σε 381 εκατ. ευρώ (+6,2% τριμηνιαία), με την απόδοση του ιδίων κεφαλαίων (RoTE) στο 19,1%.
