*Εμφύλιος στους κόλπους των Ρεπουμπλικάνων-νέα αφορμή για μαζικό ξεπούλημα στην Wall Street. Από τις δραματικές συνεδριάσεις της χρονιάς η χθεσινοβραδινή, κράτησε ξάγρυπνους τους επενδυτές μέχρι και μετά τα μεσάνυχτα (ώρα Ελλάδος). Για πρώτη φορά στην ιστορία των ΗΠΑ καθαιρέθηκε ο πρόεδρος της Βουλής των Αντιπροσώπων μετά από οριακή ψηφοφορία. Βουλευτές της σκληρής πτέρυγας των Ρεπουμπλικάνων-Τραμπικοί- κατέθεσαν πρόταση μομφής κατά του προέδρου του Σώματος, Κέβιν Μακάρθυ, με αφορμή την προώθηση προς επικύρωση της συμβιβαστικής πρότασης για την αποτροπή της “στάσης πληρωμών” στην Ομοσπονδιακή κυβέρνηση, δηλαδή το Δημόσιο των ΗΠΑ. Με 216 έναντι 210, η Βουλή των Αντιπροσώπων αποφάσισε την απομάκρυνση του Ρεπουμπλικάνου από την προεδρία του Σώματος μετά από μομφή των Ρεπουμπλικάνων. “Αυτά είναι αχαρτογράφητα νερά…”, είπε ο Τζιμ Κλάιμπερν, Δημοκρατικός βουλευτής από τη Νότια Καρολίνα. Από τη μία ο εμφύλιος στους Ρεπουμπλικάνους, από την άλλη οι ανησυχίες για το ύψος των επιτοκίων πυροδότησαν ακόμη ένα sell off στην Νέα Υόρκη.
*Θα το επαναλάβουμε και σήμερα, για ακόμη μία φορά, όλες αυτές τις ημέρες η DeA επιμένει να εστιάζει στις εξελίξεις στις ΗΠΑ, στην Νέα Υόρκη καθώς οι τριγμοί στο πολιτικό σύστημα της υπερδύναμης, στην “αγορά των αγορών” δεν μπορεί να αφήσουν ανεπηρέαστη την Ευρώπη, στα καθ’ ημάς την ελληνική οικονομία, την επιχειρηματική και επενδυτική κοινότητα. Στο 4,80% το US10Y, υψηλό 16ετών, στο 5,15% το US2Y και στο 4,9% το 30ετές. Πρακτικά το πιο “κοντινό χρήμα” τιμολογείται ακριβότερα από το πιο μακροπρόθεσμο.
*Θα επιμείνουμε λίγο να εξηγήσουμε το φαινόμενο της ανεστραμμένης καμπύλης. Ανατρέχω στον Πέτρο Στεριώτη, από τους γνώστες της αγοράς χρέους/ομολόγων. Κατ’ αρχήν: Κάποιες φορές, κατ’ εξαίρεση, η απόδοση ενός βραχυπρόθεσμου ομολόγου είναι υψηλότερη από εκείνη ενός ομολόγου με μεγαλύτερη διάρκεια, δηλαδή η χρονική καμπύλη επιτοκίων αντιστρέφεται. Πρακτικά αυτό που συμβαίνει το τελευταίο διάστημα αποτελεί εξαίρεση. Γιατί συμβαίνει; Καθώς οι επενδυτές ανησυχούν έντονα για τις προοπτικές της οικονομίας και εικάζουν μία πιθανή ύφεση, αποστρέφονται τον κίνδυνο. Σε αυτή την περίπτωση, μία από τις επιλογές τους είναι να «κλειδώσουν» τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων ΗΠΑ, τα οποία θεωρούνται η «ασφαλέστερη» κατηγορία περιουσιακών στοιχείων. Η μετατόπιση κεφαλαίων προς τα μακροπρόθεσμα ομόλογα γίνεται με αντίστοιχη πώληση τίτλων βραχυπρόθεσμης διάρκειας. Κατά συνέπεια, η τιμή των βραχυπρόθεσμων ομολόγων μειώνεται και οι αποδόσεις τους αυξάνονται, ενώ, αντίθετα, η αυξημένη ζήτηση για μακροπρόθεσμα ομόλογα μειώνει την επιτοκιακή τους απόδοση και η χρονική καμπύλη των επιτοκίων παίρνει αρνητική, αντεστραμμένη κλίση. Με συνέπεια: Όταν γίνονται λιγότερο αισιόδοξοι για την δυναμικές της οικονομίας, οι επενδυτές πωλούν επίσης μετοχές και μεταφέρουν τα χρήματά τους σε μακροπρόθεσμα ομόλογα, καθώς εκτιμούν ότι οι έστω πενιχρές αποδόσεις που υπόσχονται τα ομόλογα είναι προτιμητέες σε σχέση με τις πιθανότατες απώλειες που μπορεί να προκαλέσει η διακράτηση μετοχών κατά τη διάρκεια της ύφεσης. Έτσι, η ζήτηση για ομόλογα μακράς διάρκειας αυξάνεται και οι αποδόσεις τους στη λήξη μειώνονται, με αποτέλεσμα την περαιτέρω αντιστροφή της καμπύλης επιτοκίων.
*Θα επαναλάβουμε και σήμερα-όπως και χθες, προχθές κ.ο.κ- πως η DeA δεν έχει λόγο ούτε να ωραιοποιήσει, αλλά ούτε και να κινδυνολογήσει. Απλά και μόνο προσπαθούμε κάθε φορά να μεταφέρουμε τα γεγονότα, τις εκτιμήσεις έμπειρων παραγόντων με τους οποίους συνεργαζόμαστε και μας/σας προσφέρουν απλόχερα την “εσωτερική πληροφόρηση” που βοηθά έναν επιχειρηματία, έναν παράγοντα της αγοράς να διαφυλαχθεί. Οι αξιωματούχοι της Fed επανέλαβαν την Τρίτη την ανάγκη να διατηρηθούν τα επιτόκια σε περιοριστικό επίπεδο για κάποιο διάστημα, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο για περαιτέρω αυξήσεις φέτος. Οι πιθανότητες για αύξηση των επιτοκίων τον Νοέμβριο βρίσκονται στο 26% και στο 45% τον Δεκέμβριο, με βάση τις τοποθετήσεις των traders στην αγορά προθεσμιακών συμβολαίων. «Οι επενδυτές αναμένουν μια περίοδο με ισχυρά εταιρικά αποτελέσματα, αλλά νομίζουμε ότι αυτές οι προσδοκίες είναι πολύ αισιόδοξες», σημείωσε ο Richard Saperstein, της Treasury Partners. «Ο μεγαλύτερος κίνδυνος για τις μετοχές είναι αν οι εταιρείες θα επηρεαστούν ‘ουσιαστικά’ από την οικονομική επιβράδυνση που προκαλούν τα υψηλά επιτόκια».
*Στο ΧΑ νέες απώλειες, με τον ΓΔ να χάνει 1,96% στις 1.168,45 μονάδες. Από τα υψηλά των 1,351,68 μον. στις 25 Ιουλίου ο ΓΔ χάνει 13,2%, διόρθωση που ξεφεύγει-πλέον- από την τεχνικής μορφής πτώση, που δεν δικαιολογείται από τα οικονομικά δεδομένα και αποκτά-ήδη- συστημικό χαρακτήρα. Κατά 20,6% υποχωρεί ο Τραπεζικός Δείκτης από τα υψηλά των 1.117,78 στις 27 Ιουλίου. Χαμηλό 5 μηνών χθες, από τις 19 Μαΐου ο ΓΔ είχε να “πιάσει” τις 1.132,34 μον. Στα 82,2 εκατ. η αξία συναλλαγών, σχεδόν 30 περισσότερα απ’ ότι την Δευτέρα. Για αυτό και οι αναφορές σε μίνι sell off. To 30% της αξίας συναλλαγών σε μόλις 2 μετοχές: Εθνική (-3,76%) και Mytilineos (-2,38%). Κατά τ’ άλλα ο επικεφαλής της ΕΧΑΕ μας μιλούσε χθες για χρηματιστήριο με προοπτική επανόδου στην κατηγορία των ανεπτυγμένων. Δεν θέλω-γιατί δεν έχω, κάτι άξιο λόγου- να σχολιάσω από την χθεσινή ενημέρωση ( ; ) του Γιάννου Κοντόπουλου. Μόνο την πολύ στενή σχέση με την Morgan Stanley να προσέξει ο εκλεκτός του Μαξίμου.
*Σταύρος Παπασταύρου ή Αλεξ Πατέλης; Το αποτέλεσμα είναι παντελώς απογοητευτικό. Και δεν το συνεχίζω.
*Εν τέλει είχε τα δίκια του ο Γιώργος Μυλωνάς: Με έκπτωση αγόρασε δάνεια της Alumil η Παγκρήτια. Στα 93 σεντς ανά ευρώ έγινε, σύμφωνα με πληροφορίες, η συναλλαγή. Πηγές της διοίκησης της εισηγμένης εκτιμούν ότι το γεγονός θα διευκολύνει την πρόσβαση της σε νέες χρηματοδοτικές πηγές. Να θέλουν να χάσουν λεφτά οι επιτελείς της Παγκρήτιας; δεν το νομίζω… Άρα, κάτι δεν γινόταν σωστά με τον προηγούμενο (doValue). Ποιο το όφελος της τράπεζας; θεωρώ πως βρίσκεται σε ετούτη την λεπτομέρεια: εγκαινιάζεται μια εγκάρδια και αμοιβαία επωφελής συνεργασία. Παρεμπίπτον; τον κανονισμό για την αυστηρότερη λειτουργία των servicers πότε περιμένουν να τον φέρουν;
*Προχωρά σε αύξηση κεφαλαίου η Intralot, για 135 εκατ. στο 0,58/μτχ η τιμή διάθεσης. Μειώνουν τα ποσοστά τους Σωκράτης Κόκκαλης και Soohyung Kim, αγοράζει δικαιώματα η Intracom Holdings και ο εφοπλιστής Γιώργος Μουνδρέας. Δεν είναι ο μόνος εκτός κύκλου, ο οποίος θα συνεισφέρει στην αμκ. Αρκετά είναι τα γερά ονόματα, που δείχνουν εμπιστοσύνη στην προσπάθεια της διοίκησης. O εφοπλιστής διαθέτει το 6% της Παγκρήτιας- δηλαδή η Intralot είναι η δεύτερη “στεριανή” επένδυση του με 16,8 εκατ. Η οικογένεια έχει 38 πλοία, τα 25 είναι bulkers και τα υπόλοιπα tankers. Μετά την αμκ η έξοδος από την “επιτήρηση”. Κύριος ανάδοχος η Ambrosia Capital Hellas ΑΕΠΕΥ, ανάδοχος η Euroxx Securities ΑΕΠΕΥ και σύμβουλος έκδοσης η Πειραιώς. Κατ’ ευθείαν από το αεροδρόμιο (από Λονδίνο) ο επικεφαλής της Ambrosia-Τάσος Αστυφίδης- σε κλειστή ενημέρωση με επιτελείς της εισηγμένης σε στέκι στο Κεφαλάρι. Το μοντέλο Lavipharm- για την έξοδο από την επιτήρηση- θα εφαρμοστεί και στην περίπτωση της Intralot. Εχει το know how το team του fund.
*Μαθαίνω πως, η Κλουκίνας Λάππας είναι κοντά στο κλείσιμο συμφωνίας με την Zara Hellas για την ανανέωση της μίσθωσης για το flagstore της Ερμού. Παλαιό το τρέχουν μισθωτήριο- στις 40 χιλ.- εύλογη θα είναι η αναπροσαρμογή, εκ νέου με την Inditex. ΚΛΜ “κέλυφος” ΑΕΕΑΠ της Intracom Holdings. Μόνο με το νέο αναπροσαρμοσμένο μισθωτήριο ένα 5%-7% το δικαιούται το “χαρτί”. Η διαδικασία της Δ.Π είναι σε ισχύ (στο 1 ευρώ).
*Και στην χθεσινή συνεδρίαση άντεξε η Aegean. Στα 10,44 ευρώ η μετοχή. Συνεκτιμώντας αποτελέσματα 6μηνου με αύξηση θέσεων στο τρίτο 3μηνο, εκτιμώ πως η εταιρεία στην…χειρότερη θα γράψει κέρδη 150 εκατ. Υπό προϋποθέσεις μπορεί και τα 180 εκατ. plus.
*To συν 26,62% της ΕΚΤΕΡ στα 2,76 ευρώ-με αυξημένες συναλλαγές 271 χιλ. τμχ να προήλθε μόνο από τα-ομολογουμένως- εξαιρετικά μεγέθη της εταιρείας; ειδικά χθες; Μάλλον θα ισχύουν οι φήμες που κυκλοφόρησαν στα χρηματιστηριακά γραφεία.
*Πιο απαισιόδοξοι σε ολόκληρη την Ευρώπη οι Έλληνες, λόγω υψηλού κόστους ζωής και συνεχών ανατιμήσεων. «Τρώνε από τα έτοιμα», περιορίζεται η διάθεση αγορών. Πτώση για το οικονομικό κλίμα. Βουτιά στην καταναλωτική εμπιστοσύνη καταγράφει για τον Σεπτέμβριο το ΙΟΒΕ, με τους Έλληνες να εμφανίζονται ως οι περισσότερο απαισιόδοξοι στην ΕΕ, υπό το βάρος του υψηλού κόστους ζωής και των συνεχών ανατιμήσεων. Ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης υποχώρησε έντονα τον Σεπτέμβριο και διαμορφώθηκε στις -45,0 μονάδες από -28,6 μονάδες τον Ιούλιο, τροφοδοτώντας και την πτώση του οικονομικού κλίματος στις 108,0 μονάδες από 111,1 μονάδες τον Ιούλιο.
*Σε αυτή την, δύσκολη, συγκυρία η έναρξη διαπραγμάτευσης της Optima Bank, στο ΧΑ. Με ισχυρούς νέους μετόχους λ.χ. Henry Holterman αλλά και παλαιότερους λ.χ. Βασίλης και Νέλλυ Κάτσου με ένα, περίπου, 3% του μ.κ. Αγορασμένη στα 4,25/μτχ η VNK. Απλά το θυμίζω. Και κάτι τελευταίο, πόσα χρήματα υπολογίζεται ότι θα πάρει το ΤΧΣ από την πώληση του 1,4% των μετοχών της Eurobank (στην Eurobank). Παρά κάτι ψιλά 99 εκατ.
*Είδα μία αναφορά της Μιράντας Ξαφά, η οποία επικαλούμενη στοιχεία της ΕΚΤ σημείωνε πως η διάσωση του εγχώριου τραπεζικού συστήματος επιβάρυνε το Δημόσιο Χρέος με “χρέος” που αντιστοιχούσε στο 25% του ΑΕΠ. Γιατί τώρα όμως, αυτή η αναφορά της και- μεταξύ άλλων λ.χ. ΔΝΤ κ.α- Διευθύντρια του Οικονομικού γραφείου του Πρωθυπουργού (1991-1993) και πλέον διευθύνουσα σύμβουλος της E.F Consulting στην Αθήνα.
