*Είναι η γεω-οικονομία ο κοινός παρονομαστής των τακτικών της νέας διοίκησης στην Ουάσιγκτον. Με την ανακοίνωση των δασμών από τον Τραμπ, η υλοποίηση τους. Στοχευμένοι ανάλογα και κατά περίπτωση. Προφανώς και οι Βρυξέλλες έχουν “όπλα” για να ανταπαντήσουν, πλην όμως η άλλη πλευρά διαθέτει το “εργαλείο” (δολάριο), το μηχανισμό διασποράς κινδύνου (χρέος), την ευελιξία στην λήψη αποφάσεων με ταχύτητα εφαρμογής τους, συν την στρατιωτική υπέρ-ισχύ. Σε ένα ενδεχόμενο blame game μεταξύ Ουάσιγκτον vs Βρυξελλών ποια πλευρά έχει τις περισσότερες πιθανότητες επικράτησης; Επιπρόσθετα η Ευρώπη έχει το πολύ βασικό μειονέκτημα, δεν είναι ενιαία, συν το γεγονός πως όλο και μεγαλύτερα τμήματα του κόσμου αποκλίνουν από το “συστημικό κέντρο”. Ενδεικτικά τα όσα διαδραματίζονται στην Γερμανία, τη μεγαλύτερη (και συγκριτικά υγιέστερη) οικονομία της Ευρώπης και της κατά γενική εκτίμηση χώρας που θα επωφεληθεί περισσότερο από το ευρωπαϊκό ReArm. Χωρίς να έχει σχηματισθεί, ακόμη, κυβέρνηση (CDU/CSU-SPD) και με αφορμή την ψήφιση για το “φρένο χρέους” το CDU χάνει 3,5% με την AfD να ενισχύεται ανάλογα. Στη μία ποσοστιαία μονάδα (δημοσκοπικά) η διαφορά CDU/CSU vs AfD, μόλις μήνα μετά τις εκλογές.
*Τι επιχειρεί να πετύχει η διοίκηση Τραμπ, μέσω δασμών (και όχι φόρων) να συγκεντρώσει έως 6 τρισ$. Παράλληλα, έχει πετύχει να μειωθεί η απόδοση του US10Y κατά 50 μ.β (στο 4,125%) με προφανές τι σημαίνει για την χρηματοδότηση λήξεων (2025) ύψους 7 τρισ$ (εξυπηρέτησης του θηριώδους χρέους των 36,5 τρισ$). Για αυτό και οι γνώστες των “βαθέων οικονομικών” ακούν ως…βρυχηθμούς ποντικού τις εξαγγελίες φον ντερ Λάιεν (και συν αυτή). Ο Σκοτ Μπέσεντ δήλωσε σε βουλευτές, ότι οι δασμοί που θα ανακοινωθούν θα χρησιμεύσουν ως «ανώτατο όριο». Αυτό θα δώσει στις χώρες την ευκαιρία να λάβουν μέτρα για να μειώσουν το ποσό των δασμών. Παράλληλα, νέα άνοδος για τον χρυσό, στα 3.159$/ουγκιά. Εν τω μεταξύ, νέα μείωση στην απόδοση του US10Y, στο 4,14% (προς επίρρωση όσων σημειώναμε νωρίτερα/για ακόμη μία φορά). Σε αυτή την τόσο ρευστή και “πονηρή” πρωτόγνωρη κατάσταση το μεν πολιτικό σύστημα/κυβέρνηση είναι σε περιδίνηση, η δε επιχειρηματική/επενδυτική κοινότητα σε αναπροσαρμογή των προτεραιοτήτων και (πολιτικών) ισορροπιών.
*Εξοπλιστικό πακέτο 25 δισ. χωρίς δημοσιονομικές υπερβολές. Ανακοινώσεις στη ΔΕΘ για τα σώματα ασφαλείας προανήγγειλε ο πρωθυπουργός. Δεν θα μπούμε σε σπιράλ παροχολογίας, υποστήριξε. Εγχώρια προστιθέμενη αξία σε όλα τα εξοπλιστικά. Η φιλοσοφία του νέου προγράμματος έχει πρώτα να κάνει με την ενσωμάτωση των νέων αμυντικών τεχνολογιών και του τρόπου που βλέπουμε στην πράξη ότι αλλάζουν οι πολεμικές επιχειρήσεις. Διαρκής υποστήριξη συστημάτων που ήδη έχουμε προμηθευτεί. Η εγχώρια προστιθέμενη αξία, η ελληνική προστιθέμενη αξία, με τη συμμετοχή της ελληνικής αμυντικής βιομηχανίας σε όλα τα προγράμματα που θα δρομολογήσει το υπουργείο Εθνικής Άμυνας. Εν πρώτοις θετικά, να δούμε στην υλοποίησή τους.
*Σε αυτό το τόσο ευμετάβλητο διεθνές περιβάλλον η ελληνική αγορά (επιχειρήσεις, μετοχές, ομόλογα) είναι τα μόνα από τις ΕΜΕΑ που “τιμολογούνται” σε όρους ευρώ. Περισσότερα τα συν από τα μείον (αλλά με την ισοτιμία να βαραίνει τις δολαριακές εισαγωγές). Ο δε τραπεζικός κλάδος, απολύτως φυσιολογικά είναι το μακράν χαμηλότερου ρίσκου bet για τους διαχειριστές των ξένων funds.
*Πλειοδοτούν οι ξένοι στην αναβάθμιση των συστημικών ομίλων. Είτε επί μέρους λ.χ DBRS για Πειραιώς, είτε συνολικότερα λ.χ. Fitch για την 4άδα- με investment grade σε Εθνική, Eurobank. Alpha Bank. Εδώ και 3-4 εβδομάδες έχει τη μεγαλύτερη συναλλακτική δραστηριότητα και τη μεγαλύτερη άνοδο στο χρηματιστηριακό ταμπλό. Επισπεύδει η διοίκηση Ψάλτη (με τελευταία την συμφωνία για την εξαγορά της ΑΧΙΑ Ventures) και εν όψει των μετοχικών ανακατατάξεων που αναπόφευκτα θα δρομολογηθούν. Όπως το μοντέλο Fairfax/Watsa στην Eurobank, κάπως έτσι το ανάλογο Reggeborgh/Holterman στην Alpha Bank.
*Σε μία συγκυρία, που η νέα διοίκηση της Ουάσιγκτον ετοιμάζεται να κηρύξει την έναρξη του εμπορικού “πολέμου” και στις Βρυξέλλες δηλώνουν έτοιμοι για όλα τα ενδεχόμενα, η συμμετοχή/παρουσία και μόνο σε επενδυτική διημερίδα στην καρδιά του επενδυτικού συστήματος των ΗΠΑ παρουσιάζει ενδιαφέρον. Δέκα (10) εισηγμένες στο ΧΑ: Alpha Bank, Πειραιώς, Optima Bank, Metlen, HelleniQ Energy, ΔΕΗ, ΟΠΑΠ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Sarantis, ΕΧΑΕ και μία (1) εισηγμένη στο Euronext/Άμστερνταμ η Theon.
*Motor Oil: Κέρδη 287,31 εκατ. ευρώ το 2024, στο 1,4 ευρώ το μέρισμα Στα 12,18 δισ. ευρώ υποχώρησε ο τζίρος του εισηγμένου ομίλου. Κάμψη στα κέρδη λόγω μειωμένης παραγωγής στο διυλιστήριο της Κορίνθου.
*Coca Cola HBC: Με συν 1,25% και κλείσιμο σε νέα ιστορικά υψηλά, στον απόηχο της έκθεσης της Berenberg. Ο οίκος ξεκίνησε την κάλυψη της μετοχής δίνοντας τιμή- στόχο τις 40,68 λίρες Αγγλίας, ή 48,76 ευρώ και σύσταση “buy”. Περιμένει ανάπτυξη, παρά τις προκλήσεις που υπάρχουν και εκτιμά ότι φέτος ο δείκτης EV/EBITDA θα υποχωρήσει στις 8,8 φορές (από 10,5).
*Νέα μικρή μείωση στην αξία συναλλαγών, στα 133,7 εκατ. ευρώ (από 150,7 εκατ. την Τρίτη). Ενδεικτική της στάσης επιφυλακτικότητας, αναμονής από την πλειονότητα των επενδυτών.
*Καλές οι εισαγωγές των Fais Group, Qualco αλλά η “ρηχή” αγορά χρειάζεται μεγαλύτερα μεγέθη και ευρύτερη εκπροσώπηση κλάδων αιχμής-που σήμερα δεν έχουν επενδυτική/χρηματιστηριακή παρουσία.
*ΦΑΡΜΑΚΟΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ. Από τους κλάδους αιχμής, ιδιαίτερα εξωστρεφής δεν είναι δυνατόν να εκπροσωπείται μόλις από την Lavipharm των 134,6 εκατ. ευρώ.
*ΤΡΟΦΙΜΑ. Το ίδιο ισχύει και για τον κραταιό κλάδο τροφίμων-ειδών διατροφής. Μόλις 56,5 εκατ. η αποτίμηση της Loulis Mills, από έναν κλάδο που παλαιότερα είχε 5-6 εκπροσώπους στο χρηματιστήριο.
*Αυτά, για την ώρα…
