*Τελευταίες συνεδριάσεις για το 2024, με θετικό απολογισμό για τους long. Κόντρα στις αρνητικές προβλέψεις αρκετών οικονομολόγων, αρχές του έτους, η χρονιά “κλείνει” με άνοδο σχεδόν 28% για τον S&P500- ακάθεκτοι οι long στην Wall Street, με τελευταία ανοδική παράσταση τους από την επομένη της 5ης Νοεμβρίου, με τα επινίκια Τραμπ.
*Το 2024 είναι η χρονιά που η ΑΙ αναδείχθηκε σε κλάδο αιχμής. Αύριο, Τετάρτη, η συνεδρίαση της νομισματικής πολιτικής της Fed, η τελευταία για φέτος. Οι αναλυτές δίνουν πιθανότητες 98,6% για μείωση επιτοκίων κατά 25 μ.β (4,25%-4,50%) ενώ η καμπύλη περαιτέρω μείωσης τείνει προς Μάρτιο 2025, και μετά. Το γεγονός πως 5 μέλη (από τα συνολικά 26) του διοικητικού συμβουλίου ήταν υπέρ της μείωσης των επιτοκίων κατά 50 μ.β (αντί για 25 μ.β που ανακοινώθηκε) επιβεβαιώνει τον προβληματισμό που επικρατεί στην ανώτατη ιεραρχία του κύριου εγγυητή της οικονομικής ευστάθειας της Ευρώπης. Ο προβληματισμός τους σχετίζεται με την φθίνουσα πορεία της οικονομίας, της αδυναμίας των επιχειρήσεων να ανταπεξέλθουν στις δανειακές υποχρεώσεις τους, την ανησυχία για τις τακτικές Τραμπ, κ.λ.π. Πιθανότατα, από την εξέλιξη της κατάστασης το Q1 θα φανεί εάν οι 26 θα αναπροσαρμόσουν και προς ποια κατεύθυνση την πολιτική τους. Με τα μέχρι τώρα δεδομένα στις συνεδριάσεις του Ιανουαρίου (30-31/1) και Μαρτίου (6/3) θα κριθεί η πολιτική του 2025.
*Από την Wall Street, με τον S&P500 να ενισχύεται 26,86% στις 6.051,91 μονάδες, μέχρι την Φρανκφούρτη όπου ο DAX ενισχύθηκε 21,81% στις 20.405,92 μονάδες οι αγοραστές είχαν ακόμη ένα καλό έτος. Αντιθέτως, για τον CAC40 στο μείον 1,77% (στις 7.409,57 μονάδες) αποτυπώνεται η προβληματική κατάσταση της γαλλικής οικονομίας, των ανησυχιών για την επιχειρηματικότητα της δεύτερης μεγαλύτερης της Ευρώπης.
*Περισσότερα από 140 δισ$ σε μετοχικά αμοιβαία των ΗΠΑ έχουν επενδυθεί από την επομένη των αμερικανικών εκλογών, τάση που εντείνεται όσο πλησιάζει η ορκωμοσία του 47ου Προέδρου της μεγαλύτερης οικονομίας του πλανήτη. Τα bets των traders είναι στην λογική της προεξόφλησης πως, η νέα κυβέρνηση Τραμπ θα εφαρμόσει φιλοαναπτυξιακή ατζέντα, συμπεριλαμβάνοντας περικοπές φόρων, μεταρρυθμίσεις ευνοϊκές για τις επιχειρήσεις παράλληλα με την εργαλειοποίηση του θηριώδους αμερικανικού χρέους που “τιμολογείται” διεθνώς σε όρους δολαρίου-του μοναδικού (μέχρι τώρα) παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος. Συν την…κερκόπορτα που άνοιξε ο ίδιος για την είσοδο των cryptos στο σύστημα συναλλαγών στον “Λευκό Οίκο”.
*Στα καθ’ ημάς, στο Χρηματιστήριο Αθηνών, ο Γενικός Δείκτης ενισχύεται 13,62% στις 1.469,32 μονάδες. Ανατρέχοντας έναν χρόνο πριν, ο ΓΔ με κέρδη 39,08% κατατασσόταν στην 3η θέση διεθνώς, “χάλκινο” πίσω από τον (ρωσικό) ΜΟΕΧ και τον Nasdaq. Υστέρηση του ΧΑ τόσο έναντι του…εαυτού του, όσο και σε σχέση με αγορές λ.χ. Φρανκφούρτης, Νέας Υόρκης κ.α. θυμίζοντας πως ενώ “έτρεξε” ένα θεαματικό 5μηνο (Ιανουάριος-Μάιος) ξέμεινε από δυνάμεις αγοραστών στη συνέχεια. Σε αυτές τις…λεπτομέρειες δεν αναφέρθηκε ο CEO της ΕΧΑΕ στην τελευταία εκδήλωση για τον επαναπροσδιορισμό του ελληνικού χρηματιστηρίου. Αντί της ουσίας, η κατάργηση του εμβληματικού “Κερδώου Ερμή”, μετά από 150 χρόνια λειτουργίας του θεσμού. Επέζησε εθνικών καταστροφών, δύο ΠΠ, πτωχεύσεων της χώρας, μνημονίων, πανδημιών, επάλληλων γεωπολιτικών κρίσεων για να…αλλά, ότι και να πει κάποιος.
*Συγκριτική αποτίμηση των μη συστημικών vs συστημικών τραπεζών του ΧΑ. Με την αποτίμηση της Attica Bank στα 1,116 δισ. και της Optima Bank στα 938 εκατ. ξεπερνά, πλέον τα 2 δισ. (σ.σ. 2,054 δισ). Το “καρέ” των συστημικών αποτιμάται: Eurobank στα 8,132 δισ., Εθνική στα 7,180 δισ., Πειραιώς στα 4,916 και στα 3,811 δισ. η Alpha Bank, συνολικά 24,039 δισ. Το ερώτημα για έναν διαχειριστή είναι το (δυνητικό) ποσοστό ενίσχυσης μίας μη συστημικής έναντι μίας συστημικής μέσα στο 2025, πρακτικά να έχει τη μεγαλύτερη δυνατή απόδοση. Επίσης ενδιαφέρον, μεταξύ των blue chips ο ΟΤΕ αποτιμάται στα 6,120 δισ. ο ΟΠΑΠ στα 5,921 δισ. Με γνώμονα τη μεταβολή της τιμής στο δεύτερο 6μηνο ο ΟΠΑΠ με άνοδο 7,89% έναντι 6,26% του ΟΤΕ έχει περισσότερες πιθανότητες υπεραπόδοσης. Συνεκτιμώντας τη μεγαλύτερη μερισματική απόδοση, με την διοίκηση να δίνει guidance για αυξημένη διανομή.
*Με την υπόθεση ότι το ΙΡΟ της ΤΙΤΑΝ America θα πραγματοποιηθεί τον Ιανουάριο, συνεκτιμώντας δε πως ένα από τα mega deals που περίμενε η κοινότητα (ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ-Masdar/ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή) το ΧΑ φαίνεται να ξεμένει από stories ικανών να προσελκύσουν “καθαρές” νέες εισροές, να παράγουν μόχλευση/υπεραξίες. Χρηματιστές, διαχειριστές στρέφονται ήδη σε συγκεκριμένα mid caps (δυνητικών) επιλογών υπεραπόδοσης για το 2025. Η Alumil- με επίκεντρο την Alufond- έχει “τρέξει” 26,50% σε διάστημα μηνός, με 58,57% στο 3μηνο και 67,96% στο 6μηνο. Η απόσχιση του κλάδου χύτευσης, η διάθεση του 70% σε στρατηγικό εταίρο (ΗΠΑ) ήταν το “κλειδί” για την είσοδο επενδυτικών κεφαλαίων στο χαρτί, καθώς η εισηγμένη διευρύνει την πρόσβαση της στην αμερικανική αγορά. Από τα “κλειδιά” για την προσέλκυση επενδυτικού ενδιαφέροντος η άμεση/έμμεση παρουσία/προοπτική στην αγορά των ΗΠΑ. Χαρακτηριστική η περίπτωση του ομίλου TITAN Cement International, δευτερευόντως της Cenergy Holdings και από τα mid caps περιπτώσεις λ.χ. των ΚΡΙ-ΚΡΙ, Alumil. Το ισχυρότερο “διαβατήριο” για μία εταιρεία είναι η συγκεκριμένη προοπτική.
*Στα 928,7 εκατ. η αποτίμηση της AEGEAN, στα 10,30 ευρώ η μετοχή. Υψηλή-χαμηλή 52 εβδομάδων, στα 13,47-9,07 ευρώ αντίστοιχα. Από τα large caps με προοπτική απόδοσης, εάν επιβεβαιωθούν οι προβλέψεις για το 2025 και λαμβάνοντας υπόψη ότι δεν θα επιβαρυνθεί με το κόστος λόγω της συντήρησης των Α320, κατά μέσο όρο περί τα 10 αεροσκάφη της εταιρείας ήταν καθηλωμένα την φετινή χρονιά.
*Ένα από τα (δυνητικά) stories του 2025; οι εξελίξεις στον ευρύτερο κλάδο της ενέργειας. Δεδομένη η βούληση της διοίκησης της Metlen για μεγέθυνση και διαμόρφωση “κρίσιμου όγκου” υποστηρικτικού της προοπτικής ένταξης στον FTSE100 (και σε θέση/ranking εύλογη…). Προεξοφλημένη από την κοινότητα και η δεύτερη διάθεση σημαντικού μειοψηφικού ποσοστού του μ.κ της HelleniQ Energy. Εάν όντως προχωρήσει θα αφορά ποσοστό μεγαλύτερο του 11% (του πρώτου placement). Στα 2,194 δισ η αποτίμηση, δηλαδή ένα (θεωρητικό) 20% “τιμολογείται” στα 440 εκατ. ευρώ. Ο καθένας μπορεί να κάνει τους υπολογισμούς του.
*Optima Bank. Από την Παρασκευή (20/12) και τύποις στον FTSE25 Large Cap, στην θέση της Autohellas. Με συν μία εταιρεία στον δείκτη η πλευρά Βαρδινογιάννη, με μείον μία η πλευρά Βασιλάκη.
*Τρία στα τρία, για τις μετοχές του ομίλου στην συνεδρίαση της Παρασκευής. Με εισροές/αγορές σε ElvalHalcor με άνοδο 3,72% στα 1,95 ευρώ (συναλλαγές 313 χιλ. τμχ), σε Viohalco με 1,83% στα 5,57 ευρώ (συναλλαγές 109 χιλ. τμχ) και σε Cenergy Holdings με 1,64% στα 9,32 ευρώ (συναλλαγές 150 χιλ. τμχ) διατηρείται η θετική παράδοση που ακολουθείται προς το τέλος της χρήσης. Σημαντική παράμετρος που φαίνεται να “ξεκλείδωσε” ρευστότητα η επαναφορά της μετοχής της Cenergy Holdings πάνω από τα 9 ευρώ- τιμής που είχε γίνει η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 200 εκατ./αρχές Οκτωβρίου-. Μάλιστα, τότε, τα 9 ευρώ ήταν το χαμηλό όριο του εύρους για την σχετική διαδικασία (στα 9,86 ευρώ το υψηλό) διευκολύνοντας την προσέλκυση περισσότερων κεφαλαίων. Στα 1,979 δισ. η αποτίμηση της Cenergy Holdings, στα 1,443 δισ. της Viohalco και στα 731 εκατ. ευρώ της ElvalHalcor, συνολικά στα 4,153 δισ. η χρηματιστηριακή και των 3 εισηγμένων του Ομίλου, του μόνου με 3πλή εκπροσώπηση/συμμετοχή στον δείκτη FTSE25 Large Cap.
*Ποντάροντας, σε ένα τελευταίο “κουδούνισμα” του Santa Claus rally. Τραπεζικά χαρτιά, με την Εθνική να έχει τον καλύτερο συντελεστή “βήτα” σε short term.
*Marble Bar Asset Management, παλαιός γνώριμος το fund, με θέσεις και σε Jumbo, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
