*Ραγδαίες οι εξελίξεις στο (γεω)πολιτικό πεδίο το Σαββατοκύριακο. Τρεις Αμερικανοί στρατιώτες σκοτώθηκαν και δεκάδες τραυματίστηκαν κατά τη διάρκεια επίθεσης μη επανδρωμένου αεροσκάφους κατά των αμερικανικών δυνάμεων που σταθμεύουν στη βορειοανατολική Ιορδανία κοντά στα σύνορα με τη Συρία. «Ενώ ακόμη συγκεντρώνουμε στοιχεία, αυτό είναι σίγουρα έργο μιας ομάδας πολιτοφυλακής που υποστηρίζεται από το Ιράν», δήλωσε Αμερικανός αξιωματούχος. Σε μία συγκυρία που ο Τζο Μπάιντεν έχει προβλήματα και στο εσωτερικό των ΗΠΑ- στην αντιπαράθεση με την πολιτεία του Τέξας- και φέρεται να πιέζει τον Μπενιαμίν Νετανιάχου να επισπεύδει τον πόλεμο με την Χαμάς- γιατί χάνει ψήφους και στο Παρίσι εντείνονται οι επαφές για δίμηνη κατάπαυση πυρός στην Γάζα, το Πεκίνο πιέζει την Τεχεράνη να συμμαζέψει τους Χούθι- καθώς αντιμετωπίζει προβλήματα από την εκτίναξη του μεταφορικού κόστους κ.ο.κ, κ.ο.κ
*Σε αυτή την συγκυρία λοιπόν που οι εξελίξεις “τρέχουν” η…κινητικότητα των Ευρωπαίων περιορίζεται στην πρόθεση του Ολαφ Σολτς να συναντηθεί με τον Τζο Μπάιντεν- την δεύτερη εβδομάδα του Φεβρουαρίου- για να συζητήσουν τα της Ουκρανίας. Σπεύδε βραδέως…δυστυχώς, καθώς η Ευρώπη χάνει σταθερά σε ερείσματα. Σύμφωνα με διορατικούς αναλυτές, αυτή η εβδομάδα ενδέχεται να “κρύβει” ουσιαστικές εξελίξεις στα (γεω)πολιτικά. Θα δείξει…
*Στα της οικονομίας, την Τετάρτη η ανακοίνωση στοιχείων για τον πληθωρισμό Ιανουαρίου στην Γερμανία. Σύμφωνα με αναλυτές υπολογίζεται στο 3% (από 3,7% τον Δεκέμβριο). Αύριο-μεθαύριο η συνεδρίαση των μελών της Fed. Εκπλήξεις δεν αναμένονται, εδώ ανατροπές δεν έγιναν από την Κριστίν Λαγκάρντ την προηγούμενη Πέμπτη. Ενδιαφέρουσες οι τοποθετήσεις μελών του δ.σ της ΕΚΤ, μετά την τελευταία συνεδρίαση. Ενδεικτικά: σύμφωνα με τον Γάλλο κεντρικό τραπεζίτη η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα μπορούσε να μειώσει τα επιτόκια ανά πάσα στιγμή φέτος και όλες οι επιλογές είναι ανοιχτές στις προσεχείς συνεδριάσεις. Ανοιχτά τα ενδεχόμενα σύμφωνα με όσα δήλωσε ο Φρανσουά Βιλερουά ντε Γκαλό στην La Tribune Dimanche. O ομόλογος του Ολλανδός σημείωνε (στο δίκτυο Buitenhof) πως η ΕΚΤ πρέπει να έχει βεβαιότητα για τους μισθούς προκειμένου να μπορέσει να μειώσει τα επιτόκια. Από τα “γεράκια” ο Κλάους Κνοτ. Μέχρι την επόμενη συνεδρίαση στην Φρανκφούρτη (21/2 non monetary policy meeting & 7/3 monetary policy meeting) θα μεσολαβήσουν πολλά επεισόδια.
*Ωστόσο, σύμφωνα με contrarian οικονομολόγους αλλού είναι το πρόβλημα, και μάλιστα διττό. Από τη μία η ιστορικών διαστάσεων απόσυρση κεφαλαίων από τις αγορές, η μεγαλύτερη από τον Β’ ΠΠ, υπολογίστε. Από την άλλη η θηριώδης άντληση ρευστότητας μέσω συνεχών εκδόσεων ομολόγων. Και σε αυτό η επικεφαλής της ΕΚΤ δεν απάντησε, δηλαδή τι μέλλει γενέσθαι με την εντεινόμενη πιστωτική ασφυξία. Ίσως αυτό να εξηγεί γιατί ο ΟΔΔΗΧ “ρίχνει” στις αγορές εκδόσεις με το “σταγονόμετρο”, πετυχαίνοντας έτσι το ελληνικό χρέος ως δυσεύρετο να έχει υψηλή ζήτηση (στην δευτερογενή αγορά). Ενδεχομένως αυτό να εξηγεί την σπουδή των ευρωπαϊκών κρατών να δανειστούν τώρα, ακόμη και αν τα επιτόκια είναι υψηλά. Το πιθανότερο να αντιλαμβάνονται τον κίνδυνο πιστωτικής ασφυξίας- ακόμη και αν υποτεθεί ότι ίσως από Ιούνιο ( ; ) αρχίσει η μείωση (κατά 25 μ.β). Τα σημειώνω όλα αυτά γιατί συγκεκριμένοι 2-3 επιχειρηματίες- σταθερά μπροστά από την αγορά- ενεργούν προληπτικά.
*Στα της μαρκέτας, ξεκινώντας από την δημόσια προσφορά για το 19% του μ.κ του ΔΑΑ “Ελευθέριος Βενιζέλος”, πέραν του ότι 4-5 θεσμικοί άντλησαν ρευστότητα με… βιαστικές κινήσεις/πωλήσεις- με συνέπεια την διόρθωση της Πέμπτης- πολλά θα παιχτούν με την “τελική τιμή”. Μία πλευρά την θέλει στο ανώτατο όριο- δηλαδή στα 8,2 ευρώ- και η άλλη όσο πιο κοντά γίνεται στα 7 ευρώ.
*Quiz: ποια χρηματιστηριακή- της πρώτης 10άδας- την αποκαλούν…ριχτάδικο. Προφανώς λόγω των συνεχών πωλήσεων που βγάζει για συγκεκριμένα χαρτιά. Να το συνεχίσω, ποιος είναι ο σταθερός πωλητής λ.χ. στη μετοχή της Aegean και γιατί;
*Quiz: έχουν όραση στον Fourlis; Και σε ποια άλλη εισηγμένη, συγκοινωνούντα.
*Τα 10 χρόνια παρουσίας στο Η.Β γιόρτασαν οι επιτελείς της Mytilineos στο Λονδίνο. Κοινή εκτίμηση πως, ο Νίκος Παπαπέτρου- Executive Director της M- Renewables έχει κάνει σπουδαία δουλειά στο νησί. Εξαιρετικός, απ’ ότι μαθαίνω ο Ευάγγελος Μυτιληναίος στο road show της JPMC στη Νέα Υόρκη. Και μιας ο λόγος, μου είχε πει ένας φίλος από τα παλιά (και την Θεσσαλονίκη) καλοκαίρι του 2022 όταν το χαρτί ήταν στα 12 ευρώ ότι ο Ευάγγελος σε 2 χρόνια θα αξίζει 40 ευρώ.
*Θα το προχωρήσω, πάντα με την συνδρομή του φίλου: Στις 22 Ιανουαρίου η Optima Bank αναφέρεται σε τιμή-στόχο τα 47 ευρώ. Όμως, στην σελίδα 6 κρύβεται ατόφιο χρυσάφι. Ο αναλυτής (από τους γνώστες) στο basic scenario για την Mytilineos χρησιμοποιεί για μεσοσταθμικό κόστος κεφαλαίου WACC 8% και για Long Term Growth 1%. Με βάση αυτή την παραδοχή το μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών δίνει τιμή στόχο για την MYTIL τα 48.70 ευρώ. Με την υπόθεση ότι το WACC μειώνεται από 8% σε 7% και το LTG από 1% πάει σε 1.5%, τότε η τιμή στόχος αντιστοιχεί στα 65.30 ευρώ. Από τους “δείκτες” που χρήζουν προσοχής το “μέσο σταθμικό κόστος κεφαλαίου” (weighted average cost of capital). Πρακτικά, δείκτης ποσοστιαίας απόδοσης όσον αφορά στην αξιολόγηση των επενδυτικών σχεδιασμών που θα πρέπει να χρηματοδοτηθούν. Δεν θα γίνω περισσότερο κουραστικός, απλά θεωρώ ότι μετά από τόσο καιρό παρέα έχει έρθει η ώρα να “εμβαθύνουμε” λίγο. Στην τελική γραμμή, στο “ταμείο” όταν πηγαίνει ο καθένας θα κρίνεται η χρησιμότητα ή μη της DeA.
*Να πάμε λίγο και στο report της Morgan Stanley για τις αμερικανικές αεροπορικές. Στις 8 εταιρείες που παρακολουθεί, το μέσο περιθώριο ανόδου που δίνει είναι 71%. Από κοντά και η Goldman Sachs (ούτε…Χιώτες…) και λέει «αγοράστε τώρα ευρωπαϊκές αεροπορικές». Αναβαθμίζει την Ryanair χρησιμοποιώντας τα νούμερα του 2026 από 25.50 ευρώ σε 30 ευρώ, την IAG από 219p σε 238p και την ΕasyJet από 540p σε 620p. Ο αμερικανικός οίκος εκτιμά πως οι ευρωπαϊκές αεροπορικές είναι deep under value. Να δούμε την Aegean, η επικείμενη εισαγωγή του 19% του “Ελευθέριος Βενιζέλος” στο ΧΑ και το report της Goldman Sachs θα στρέψει την προσοχή των ξένων funds στην ελληνική εταιρεία που επενδυτικής το 2023 θα έχει το υψηλότερο περιθώριο ebitda από τον ευρωπαϊκό κλάδο. Συγκριτικά, περιθώριο ebitda (2023) στο 24,75% (σύμφωνα με την Optima Bank) όταν η Ryanair θα είναι στο 23,16%, η Lufthansa στο 13% περίπου όσο η Easyjet. Και επειδή θεωρώ τον Ευτύχη Βασιλάκη ενδελεχή γνώστη και ευφυή παίκτη, μόνο τυχαίο δεν θεωρώ ότι αγόρασε το 8,29% της εταιρείας στα 11,43 ευρώ. Το θεωρώ ισχυρή ένδειξη πως τόσο ο ίδιος, όσο και οι συμμέτοχοι Θανάσης και Πάνος Λασκαρίδης, Αχιλλέας Κωνσταντακόπουλος, Αναστάσης Δαυϊδ θεωρούν deep under value την εταιρεία τους.
*Πάμε αλλού, στην περίπτωση της ElvalHalcor. Είδα την ανακοίνωση της συμφωνίας Elval- ναυπηγείων Amon. Το έψαξα περισσότερο, στα κατασκευαστικά του καταμαράν Margarita Salas/Balearia. Τι εστί Elval: εξειδίκευση στην παροχή κορυφαίας ποιότητας ταινιών αλουμινίου για πτερύγια, σωλήνες, επί κεφαλής και πλευρικά τοιχώματα για όλα τα είδη εναλλακτών θερμότητας, εξασφαλίζοντας τη μέγιστη θερμική αγωγιμότητα, αντοχή στη διάβρωση και μεγάλη διάρκεια ζωής. (HVAC). Τι σημαίνει σε αριθμούς η υποχρεωτική από την ΕΕ “πράσινη μετάβαση” σε κλάδους αιχμής λ.χ. μεταφορών (ναυτιλία…). Σύμφωνα με τις δηλώσεις του Χαράλαμπου Χάικου (… Η συνεργασία αυτή καταδεικνύει τη δέσμευσή μας να παρέχουμε βιώσιμες λύσεις αλουμινίου παγκόσμιας κλάσης για εφαρμογές στη ναυτιλία με εξαιρετικές ιδιότητες αντοχής, ολκιμότητας και συγκόλλησης καθώς και υψηλής αντοχής στη διάβρωση…), τι μπορεί να σημαίνει σε επίπεδο νέων συμφωνιών, χρήσεων κ.λ.π. Τι πλεονέκτημα έχει δώσει στην Elval το Tandem (σ.σ. ομολογώ, πως η περιήγησή μας στις εγκαταστάσεις του ομίλου ElvalHalcor-στα Οινόφυτα- μας έδωσε την δυνατότητα να διαπιστώσουμε την τεράστια δυναμική, που- προσωπική εκτίμηση μου- θα επενεργήσει πολλαπλασιαστικά στη συνέχεια.). Ισχυρότατη η θέση της εταιρείας στην “έλαση αλουμινίου” πανευρωπαϊκά. Αποτίμηση; στα 863 εκατ. Γνώμη μου; peanuts, αρκεί να την προσέξει κάποιο σοβαρό fund.
*Την 1η Φεβρουαρίου στο Παρίσι η επενδυτική ημερίδα της Πειραιώς. AEGEAN, ΑΔΜΗΕ, Alpha Bank, Cenergy Holdings, Fourlis, Helleniq Energy, EXAE, Ideal Holdings, Jumbo, Lamda Development, Motor Oil, Mytilineos Group, Optima Bank, ΚΡΙ-ΚΡΙ, ΔΕΗ, Πειραιώς, Εθνική Τράπεζα, Sarantis, TITAN, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή. To team της Πειραιώς Χρηματιστηριακής στο Παρίσι θα έχει επικεφαλής τον πρόεδρο και CEO Κωνσταντίνο Ξένο, που βρίσκεται στο τιμόνι της εταιρείας από τις αρχές Μαΐου του 2018. Στο Espace Clery η εκδήλωση. Η DeA θα σας κρατά ενήμερους.
*Alpha Finance, το ΧΑ έχει εισέλθει σε μακροπρόθεσμα ανοδικό κύκλο, με όσα σημείωνε ο Απόστολος Σκουμπούρης.
