Που «βλέπει» το οικονομικό επιτελείο αποδόσεις ομολόγων – εντόκων για το 2025

To αναλυτικό προσχέδιο του προϋπολογισμού που κατέθεσε χθες στις Βρυξέλλες το υπουργείο Οικονομικών, αποκαλύπτει και τις προβλέψεις του οικονομικού επιτελείου για την πορεία των βασικών επιτοκίων.
Το Euribor εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει στο 2,5% το 2025 από 3,6% το 2024 κάτι που προφανώς σημαίνει ότι υπάρχει η πεποίθηση ότι ανεξάρτητα από το αν η 17^η Οκτωβρίου θα είναι μια ακόμη ημέρα μείωσης επιτοκίων από την ΕΚΤ, η αποκλιμάκωση θα συνεχιστεί και του χρόνου. Τι σημαίνει αυτό για τις αποδόσεις των ομολόγων και των εντόκων γραμματίων; Προφανώς αποκλιμάκωση. Αλλά σε ποια έκταση; Στα βραχυπρόθεσμα επιτόκια (σ.σ εδώ βλέπουμε τα έντοκα γραμμάτια) εκτιμάται ότι το επιτόκιο θα πέσει στο επίπεδο του 2,8% από 3,6% το 2024. Άρα, μπορούμε βάσιμα να συμπεράνουμε ότι στα έντοκα γραμμάτια, δεν θα προσφερθούν αποδόσεις το 2025 υψηλότερες του 2,5-2,7% ακόμη και για τα… πολύ βραχυπρόθεσμα (3μηνης διάρκειας). Τουλάχιστον και αυτές οι επιδόσεις θα παραμείνουν καλύτερες σε σχέση με τις αντίστοιχες των προθεσμιακών καταθέσεων. Αποκλιμάκωση, αναμένεται και για την απόδοση των 10ετών ομολόγων. Προβλέπεται μικρή αποκλιμάκωση στα περιθώρια μέχρι την ωρίμανση των 10ετών ελληνικών ομολόγων από το 2,9% το 2024 στο 2,8% το 2025. Αποκλιμάκωση του δείκτη yield του maturity αφήνει ανοικτό το ενδεχόμενο το δημόσιο να δανειστεί το 2025 με κόστος στην περιοχή ή και λίγο χαμηλότερα από το 3% μέσω της έκδοσης 10ετούς ομολόγου. Θα εξαρτηθεί βεβαίως όχι μόνο από τις κινήσεις της ΕΚΤ αλλά και από τις αξιολογήσεις των ελεγκτικών οίκων για τα ελληνικά ομόλογα. Πάντως, το προσχέδιο δείχνει ότι τα spreads με το γερμανικό bundθα ανοίξουν το 2025 στις 144 μονάδες βάσης από 125 μονάδες το 2024.